La hip\u00f3tesis del mercado eficiente argumenta que el precio de los activos financieros refleja correctamente el valor de los mismos, y por lo tanto, cualquier cambio en el precio es debido a un cambio en su valor fundamental. La implicancia directa de esta hip\u00f3tesis es que el mercado siempre est\u00e1 arbitrado y no es posible saber cu\u00e1l ser\u00e1 la pr\u00f3xima direcci\u00f3n del precio de un activo, por lo que es imposible obtener beneficios por encima del mercado. Por el contrario, existe la visi\u00f3n de que la inversi\u00f3n es una actividad social, y como tal, est\u00e1 influenciada por el contexto en el que se desenvuelven los agentes.<\/p>\n
El mercado sobre reacciona a los shocks, especialmente a los de naturaleza negativa, por lo que los precios podr\u00edan divergir de sus valores intr\u00ednsecos y presentar\u00edan oportunidades para arbitrajes y as\u00ed, un inversor podr\u00eda obtener una rentabilidad mayor que la ofrecida por el mercado, pudiendo inferir en el futuro del activo a trav\u00e9s de su informaci\u00f3n hist\u00f3rica. Para defender una u otra hip\u00f3tesis, diversos autores realizan estudios de estacionariedad sobre las series de precios de los activos financieros, obteniendo diferentes resultados que a\u00fan hoy son discutidos. La metodolog\u00eda m\u00e1s com\u00fan en estos estudios, es la de prueba de ra\u00edces unitarias. En este trabajo, se busca testear la hip\u00f3tesis de reversi\u00f3n a la media mediante pruebas de ra\u00edces unitarias sobre las series de precios del \u00edndice MERVAL y de las principales empresas de Argentina, empleando controles por quiebres estructurales.<\/p>\n
Luego de realizar los contrastes, se propone un experimento de estrategias \u201ccontrarias\u201d, propuestas por Benjamin Graham en 1949. Se evaluar\u00e1 la performance de los activos en un per\u00edodo determinado, y se crear\u00e1n portafolios con aquellos de peor y mejor performance. Se espera encontrar que los portafolios de peor performance en un per\u00edodo de formaci\u00f3n obtengan retornos superiores a los portafolios de mejor performance.<\/p>\n
Autor: Lucas Ezequiel Guzm\u00e1n
\nDirector: Santiago Foguet<\/p>\n