Este trabajo cuantifica la contribuci\u00f3n relativa de los determinantes end\u00f3genos y ex\u00f3genos sobre\u00a0la din\u00e1mica de corto plazo del riesgo pa\u00eds en econom\u00edas emergentes y en Argentina durante el per\u00edodo 2000-2024. Se despliega una estrategia emp\u00edrica en dos etapas. Primero, se estima un modelo\u00a0de Vectores Autorregresivos Estructurales en Panel (P-SVAR) sobre una muestra de ocho pa\u00edses, identificando los shocks estructurales mediante una descomposici\u00f3n de Cholesky. Posteriormente,\u00a0se estima un modelo SVAR individual para Argentina que incorpora el balance fiscal. Los resultados revelan que, en conjunto, los fundamentos dom\u00e9sticos y los factores externos presentan una\u00a0capacidad explicativa limitada sobre las fluctuaciones del spread soberano (menos del 20 %), tanto a nivel panel como individual. Relativamente, los factores ex\u00f3genos explican la din\u00e1mica del riesgo pa\u00eds en mayor medida que los factores end\u00f3genos. Finalmente, la evidencia presentada cuestiona el supuesto de homogeneidad de respuestas din\u00e1micas: el estudio focalizado en Argentina captura una mayor proporci\u00f3n de la varianza del error de pron\u00f3stico (\u2248 8 p.p.) frente al an\u00e1lisis de panel para el conjunto de econom\u00edas emergentes.<\/p>\n
Palabras Clave: Riesgo Pa\u00eds, Ciclos Econ\u00f3micos, Econom\u00edas Emergentes, PSVAR, SVAR.<\/p>\n
Autor: Fernando Agust\u00edn Acosta<\/p>\n
Directora: Ana Mar\u00eda Cerro<\/p>\n