En el entramado de la economía global, los mercados financieros y los activos que se negocian en ellos constituyen pilares fundamentales que reflejan la salud económica de un país.
En este contexto, los mercados financieros desempeñan un papel crucial en la asignación de recursos y la generación de riqueza. Sin embargo, su dinámica puede estar ligada a efectos significativos de múltiples variables macroeconómicas, lo cual pondría en duda la capacidad del mercado financiero para asignar recursos de manera eficiente en la economía Ibrahim (1999).
Es decir, si un inversionista puede determinar con cierto grado de certeza las variables que influyen en el cálculo de los rendimientos de los activos y posee evidencia estadística de la magnitud de su impacto, podrá enfocar su análisis sobre dichas variables para tomar decisiones de inversión Velasco Reyes et al.(2019), esto puede traer ineficiencias informativas en el mercado financiero, ya que inversores individuales pueden obtener ”beneficios extraordinarios” sabiendo aprovechar la información disponible sobre las variables macroeconómicas relevantes Ibrahim (1999).
El presente trabajo tiene como objetivo principal analizar si ciertas variables macroeconómicas, como ser tasas de interés, tipo de cambio, oferta monetaria, términos de intercambio (TOT), entre otras, poseen un efecto significativo en el mercado bursátil argentino, desde 2006 y hasta el año 2023.
Nos enfocaremos especialmente en estimar el efecto de estas variables macroeconómicas en los índices bursátiles sectoriales que componen el mercado de acciones argentino. Este análisis detallado proporcionará una comprensión más profunda de la compleja relación entre las variables macroeconómicas y los mercados bursátiles, específicamente adaptado al entorno argentino.
A través de un riguroso análisis econométrico y revisión de literatura especializada, este estudio busca no solo comprender los determinante de los rendimientos de los activos en Argentina sino que también esperamos que nuestros resultados pueden ser de mucha utilidad para los inversionistas a la hora de definir sus estrategias de inversión en cuanto como sería la mejor forma de diversificar sus carteras por sectores dado el impacto diferenciado que tendrán los distintos factores en cada una. Partiendo de la hipótesis de los mercados eficientes(HME) expuesto por Fama y pasando por los modelos de Capital Asset Price Model(CAPM) y el Arbitrage Pricing Theory(APT) realizado por Sharpe y Ross respectivamente, terminamos cuestionando la existencia de la eficiencia en los mercados accionarios por lo que construimos un modelo de corrección de errores vectoriales(VECM), el cual, nos permitir ́a captar de forma m ́as precisa los efectos que pueden tener tanto en el corto como en el largo plazo los factores económicos, dada la evidencia empírica de que
los cambios en estos no producen un ajuste inmediato en los rendimientos. La estructura de esta tesis se desarrolla, a continuación, mediante una breve introducción del funcionamiento del mercado financiero en el país, la revisión de la literatura, la metodología empleada y la presentación de los resultados, con el objetivo último de contribuir al entendimiento y la toma de decisiones informadas en el complejo entorno financiero argentino.
Autores: Claudio Jesús Robles Álvarez y Álvaro José Aráoz
Director: Nazareno Delgado Ballardini
