Este trabajo cuantifica la contribución relativa de los determinantes endógenos y exógenos sobre la dinámica de corto plazo del riesgo país en economías emergentes y en Argentina durante el período 2000-2024. Se despliega una estrategia empírica en dos etapas. Primero, se estima un modelo de Vectores Autorregresivos Estructurales en Panel (P-SVAR) sobre una muestra de ocho países, identificando los shocks estructurales mediante una descomposición de Cholesky. Posteriormente, se estima un modelo SVAR individual para Argentina que incorpora el balance fiscal. Los resultados revelan que, en conjunto, los fundamentos domésticos y los factores externos presentan una capacidad explicativa limitada sobre las fluctuaciones del spread soberano (menos del 20 %), tanto a nivel panel como individual. Relativamente, los factores exógenos explican la dinámica del riesgo país en mayor medida que los factores endógenos. Finalmente, la evidencia presentada cuestiona el supuesto de homogeneidad de respuestas dinámicas: el estudio focalizado en Argentina captura una mayor proporción de la varianza del error de pronóstico (≈ 8 p.p.) frente al análisis de panel para el conjunto de economías emergentes.
Palabras Clave: Riesgo País, Ciclos Económicos, Economías Emergentes, PSVAR, SVAR.
Autor: Fernando Agustín Acosta
Directora: Ana María Cerro
